一场由人工智能(AI)引发的狂热盛宴兴业策略，在周五遭遇了残酷的“现实检验”。当芯片巨头博通和云服务商甲骨文传出不利消息时，市场被过度吹捧的期望被瞬间刺破。
12月12日周五，一股抛售浪潮席卷了与AI相关的股票。博通的股价一度重挫12%，拖累标普500指数和纳斯达克综合指数双双下跌超过1%，完全逆转了本周早些时候因降息预期而创下的历史新高。甲骨文则续跌超4%。
而博通、甲骨文的跌势迅速传导至整个AI供应链，费城半导体指数暴跌5%，正迈向约两个月来最糟糕的单日表现。同时，其也重创了从英伟达到云服务提供商CoreWeave等一系列公司的股价。
市场的恐慌情绪迅速蔓延，美股七巨头Mag7股票的表现远逊于标普500指数中的其他493公司。更关键的是，这场冲击波不仅限于股票市场，债券交易员也纷纷采取行动，减少对该行业的风险敞口。根据MarketAxess的数据，投资者持有甲骨文公司债券所要求的收益率溢价大幅跃升。
而这场抛售由两记重拳引燃。首先，芯片设计商博通在周四盘后公布了财报，尽管销售额创下历史新高，但其对AI业务的收入预测未能满足华尔街的极高期望。
其次，甲骨文刚公布完不及预期的财报后，其为ChatGPT所有者OpenAI建设的部分数据中心，又被曝完工日期可能从2027年推迟至2028年，这直接引发了市场对AI基础设施建设速度的质疑。
这一系列连锁反应凸显出AI叙事对当前市场的关键重要性兴业策略，它足以拖累整个大盘，并向投资者提出了一个核心问题：对于承诺中的AI回报，市场还有多少耐心？
预期落空，博通财报引发连锁反应周五的市场动态为投资者提供了一个绝佳案例，展示了当现实与高期望发生碰撞时的结果。博通在周四晚间公布了创纪录的180亿美元销售额和强劲的利润增长。然而，市场的反应却迅速恶化。
据《华尔街日报》分析，投资者将注意力集中在了几个关键问题上：其定制AI芯片的利润率、来自OpenAI等巨头的承诺兑现时间，以及公司对2027年以后业务的可见度。
当这些问题的答案未能让市场满意时，其股价应声下跌11%，成为标普500指数中表现最差的成分股之一，并迅速将寒意传导至其他AI概念公司。
甲骨文雪上加霜，不及预期的财报与数据中心延迟传闻动摇信心在博通的消息之前，甲骨文已经让市场感到不安。这家数据库软件巨头此前公布的财报显示，其收入未达到分析师预期，而资本支出却超出预期。
随后，彭博关于其为OpenAI建设的数据中心可能延迟的报道，成为了压垮骆驼的最后一根稻草。尽管甲骨文发言人出面否认，称“满足合同承诺的所有站点都没有延迟，所有里程碑都按计划进行”，但这未能阻止投资者的抛售。
甲骨文股价上周五下跌4.5%，当周累计下跌13%。RBC资本市场分析师Rishi Jaluria指出：“人们现在将甲骨文视为一个风向标，并思考‘这对芯片或电力意味着什么？’这存在大量的下游影响。”
抛售潮蔓延，从芯片到债券市场无一幸免这场抛售的影响范围远不止于博通和甲骨文。作为AI热潮的最大受益者，全球市值最高的公司英伟达股价下跌了3.2%。其他芯片相关公司如Astera Labs和Coherent的跌幅均超过10%。AI计算服务提供商CoreWeave也下跌了10%。
抛售甚至蔓延到了科技行业之外，与电力相关的股票，如Constellation Energy Corp.、Vistra Corp.等也出现下跌。
更值得注意的是，债券市场也感受到了寒意。所谓“AI超大规模数据中心公司”（AI hyperscalers）如甲骨文、微软和Meta发行的债券交易量异常放大。根据MarketAxess的数据，投资者为持有甲骨文2055年到期的5.95%债券而要求的收益率溢价，较美国国债跃升了约0.2个百分点，达到2.07个百分点。
“AI现实检验”下的市场分歧AI领域的“现实检验”与本周早些时候由美联储鸽派信号点燃的乐观情绪形成了鲜明对比。此前，对利率下降将重振经济的押注，曾推动投资者涌入银行、工业和材料等周期性股票。
一些分析师认为，这种快速逆转恰恰证明了AI交易对市场的核心地位。BOK Financial首席投资策略师Steve Wyett表示：“市场将面临一个大问题：我们要有多大的耐心，等待这些公司从AI建设的热情期，过渡到我们开始期待回报的时间段？”
然而，也有投资者持相反观点。Edwards Asset Management首席投资官Robert Edwards认为，当前由AI高估值和巨额支出引发的普遍焦虑，实际上是一个健康的谨慎信号，暗示市场仍有上涨空间。
他指出，这种“担忧之墙”是反向指标，只要市场存在担忧，且有大量资金（如货币市场基金中的7.7万亿美元）在场外等待兴业策略，股市就有可能继续走高。
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